Manejando la abundancia en América Latina para evitar la crisis

«Circunstancias internacionales excepcionales han favorecido un período de bonanza en América Latina (AL) caracterizado por el acceso fácil al financiamiento externo y términos de intercambio elevados, principalmente para los países exportadores de materias primas. Sin embargo, estas condiciones favorables no son permanentes por lo que resulta esencial manejar esta abundancia para evitar un ciclo de auge y caída en los países de la región.  En esta nota se examinan las causas de este doble viento a favor, las vulnerabilidades que puede generar y cómo orientar la respuesta de políticas teniendo en cuenta las características propias de la región». (Pág. 3)

«AL afronta circunstancias internacionales excepcionales con gran abundancia de capitales hacia la región y elevados términos de intercambio. La respuesta adecuada ante esta alineación excepcional de circunstancias mundiales es un abanico de políticas: permitir que los tipos de cambio flexible desempeñen su rol cíclico y defensivo ante el abundante financiamiento externo; implementar políticas fiscales acíclicas; fortalecer proactivamente los marcos MiP y adoptar políticas MaP que protejan al sector financiero y reduzcan la prociclicidad. En algunos casos, y a fin de evitar un riesgo excesivo derivado de déficits en cuenta corriente elevado, puede ser necesario recurrir a restricciones a la cuenta de capital por razones macroeconómicas. Este posible uso temporal de controles de capital en AL debería considerarse como un mecanismo de defensa para evitar futuras crisis, contribuyendo así a la estabilidad global en un mundo de políticas subóptimas. En la práctica, las respuestas de política probablemente deberán avanzar en muchos frentes y a distintas velocidades debido a las limitaciones y desfases de implementación. No obstante, las restricciones a la cuenta de capital no deben sustituir a los ajustes esenciales de las políticas macroeconómicas y el fortalecimiento de las políticas MaP». (Pág. 31)

Documento: Informe | Editorial: Fondo Monetario Internacional | Descargar

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